近日雷亞爾的走勢(shì)成為左右原糖價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵，最近兩個(gè)交易日雷亞爾的巨幅波動(dòng)使原糖波動(dòng)劇烈。周三雷亞爾升值約1.52%，周四則大幅走弱將其前一日升值全部吞去，原糖指數(shù)受此影響，在探壓11.70-11.74后快速下沉，盤中低點(diǎn)11.24，直逼年內(nèi)低點(diǎn)11.19，大有一擊即潰的可能。UNICA中性偏多的壓榨數(shù)據(jù)仍敵不過(guò)印度、泰國(guó)增產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)過(guò)剩壓力。然而尾盤原糖指數(shù)突然自盤中低點(diǎn)反抽，期價(jià)快速揚(yáng)升至極弱勢(shì)震蕩區(qū)間的強(qiáng)弱分界位11.47-11.50一帶收盤，日線收出探底長(zhǎng)下影，成交也有所放大、持倉(cāng)較前一交易日微增。
本周對(duì)原糖基本面來(lái)說(shuō)，兩個(gè)重要的報(bào)告都是偏多氛圍的，但是左右盤面走勢(shì)的主角是雷亞爾。Datagro預(yù)估2018/19榨季巴西中南部糖產(chǎn)量降至2820萬(wàn)噸，這是本榨季開(kāi)始后機(jī)構(gòu)預(yù)估數(shù)據(jù)的低位水平，最低的預(yù)估為2800萬(wàn)噸，早些時(shí)候我們也對(duì)主要組織和機(jī)構(gòu)對(duì)巴西中南部本榨季產(chǎn)量預(yù)估進(jìn)行了綜合分析，其較上一榨季減產(chǎn)幅度在300-800萬(wàn)噸，所對(duì)應(yīng)的產(chǎn)量2800-3300萬(wàn)噸。UNICA公布的數(shù)據(jù)也表明，在已經(jīng)結(jié)束的9個(gè)雙周產(chǎn)期，巴西中南部地區(qū)累計(jì)產(chǎn)糖量同比下降了200萬(wàn)噸，6-9月份其壓榨高峰期，目前其制糖用甘蔗比仍低于40%。
國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)回升，南寧中間商報(bào)價(jià)5160-5200，上調(diào)10元/噸，柳州中間商報(bào)價(jià)5200-5210，上調(diào)30元/噸，昆明現(xiàn)貨價(jià)4980-5030，報(bào)價(jià)下限上調(diào)10元/噸。鄭商所白糖注冊(cè)倉(cāng)單減少98張至37618張，有效倉(cāng)單預(yù)報(bào)仍為1000張。還有3個(gè)交易日將進(jìn)入交割月前一月，然后目前為止鄭糖809仍是主力合約，尚未完成移倉(cāng)換月，這也是較為罕見(jiàn)的。截止周四日盤收盤近交割月持倉(cāng)（單邊）/倉(cāng)單比4.90倍，通常來(lái)說(shuō)高于3倍的單邊持倉(cāng)/倉(cāng)單比越接近交割月越容易出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。

盡管國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨有所企穩(wěn)，但是期價(jià)表現(xiàn)問(wèn)題多多，自周三開(kāi)始，901突然轉(zhuǎn)變?yōu)槎囝^控盤走勢(shì)、且走勢(shì)飄忽、盤面輕飄，僅用少量增倉(cāng)即可左右盤面較大幅度的波動(dòng)，809依然是空頭控盤走勢(shì)，壓制減倉(cāng)為主，因此1-9價(jià)差盤中最高走闊至194。夜盤受原糖指數(shù)下挫影響鄭糖低開(kāi)低走，1-9價(jià)差也有所收窄，但仍高達(dá)175。單邊走勢(shì)而言，809暫時(shí)相對(duì)較弱，901將考驗(yàn)5020-5030一帶的支撐，一旦有效跌破該支撐也有重新走弱的可能。

操作建議：1、繼續(xù)關(guān)注1-9價(jià)差，目前較為異常的價(jià)差模式究竟是誘人入甕還是另有它圖？2、901目前總持倉(cāng)僅30余萬(wàn)，即使移倉(cāng)完畢估計(jì)也是低倉(cāng)位移倉(cāng)，也就是說(shuō)809已減出的持倉(cāng)基本沒(méi)有流入901，因此901盤面并無(wú)太強(qiáng)大的壓力和支撐，周三僅少量增倉(cāng)撬動(dòng)就將其整成多頭控盤形態(tài)，拉大與809的價(jià)差，其意欲何為？總之本周盤面異常因素較多，建議多看少動(dòng)，等待盤面信號(hào)明晰。投機(jī)交易者仍可短線參與，注意結(jié)構(gòu)變化。

轉(zhuǎn)自：昆商糖網(wǎng)