鄭糖在經(jīng)過上周四連陽提振后，本周開盤便對5500大關發(fā)起沖擊，但受國際原糖回落影響未能站上關口僅一步之遙。ISO上調(diào)食糖預估缺口，節(jié)前備貨疊加禁發(fā)進口許可傳聞推動市場看多情緒。但如潮水般涌進的外糖依舊虎視眈眈，加之肆無忌憚的糖漿攪亂，鄭糖價格承壓前行。SR主力05合約今日報收5448，上漲60，漲幅為1.11%。

部分產(chǎn)地天氣減產(chǎn)，全球食糖缺口預估上調(diào)

據(jù)國際食糖組織ISO預計，20/21榨季全球食糖產(chǎn)量為1.711億噸，消費量為1.746億噸，供應短缺350萬噸，前值為短缺72萬噸。預計糖市短缺增加是由于歐美、巴西和泰國產(chǎn)量低于預期，然而印度巨大庫存和強勁產(chǎn)出限制糖價上漲，不過目前印度受疫情及運輸限制影響還未顯現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，截至12月31日，20/21榨季印度累積產(chǎn)食糖1102萬噸，同比增加42%；截至12月31日，20/21榨季泰國累積產(chǎn)食糖96萬噸，同比減少58%。

其中，泰國19年因受微厄爾尼諾影響，降雨量均值同比下降10%，導致水庫水量告急。而在20年，雖然泰國的北部和東北部旱情有所緩解，但中部旱情仍嚴重，當?shù)匦钏厮饺暂^低。20/21榨季預估860萬噸左右。產(chǎn)量很難有較大改善。

原油價格短期回落，巴西糖醇比例或調(diào)

甘蔗行業(yè)組織Unica表示，截至1月1日，20/21榨季巴西中南部地區(qū)累計榨蔗5.97億噸，同比增加3.16%；平均甘蔗糖分為145.19公斤/噸，同比增加4.31%；累計產(chǎn)糖3819萬噸，同比增加44.22%；甘蔗制糖比為45.92%，其余甘蔗用于乙醇生產(chǎn)，累計生產(chǎn)乙醇292.96億升，同比減少8.87%，其中含水乙醇197.11億升，同比減少11.6%，無水乙醇95.86億升，同比減少2.7%。

可以看出，一方面在蔗糖出口利潤良好的驅(qū)使下，本榨季巴西制糖比有所提升，另一方面受疫情持續(xù)影響原油價格仍在低位盤旋疊加近期原油回落，乙醇需求表現(xiàn)一般，榨廠目前更傾向于蔗糖，從而導致巴西食糖出口攀升，后需關注原油價格變動。

需求政策雙刺激，短期糖價或支撐

國內(nèi)方面，目前節(jié)前備貨提振國內(nèi)需求，且下游有補庫意愿，但近期受北方疫情限制，交通物流存在一定的影響，在短期不確定性面前，經(jīng)銷商及下游企業(yè)或?qū)⑦M行加速采購，以補充周轉(zhuǎn)庫存預防封鎖。此外，有市場傳聞一季度進口糖許可證停發(fā)，刺激短線糖價上漲。

隨著配額外保障性關稅到期，配額外關稅從85%恢復至50%，巴西配額外進口利潤仍然較大，進口量保持持續(xù)增長。截至1月14日，巴西對中國裝船數(shù)量6萬噸，12月發(fā)運量36.53萬噸，11月發(fā)運量51.96萬噸。而近期因疫情限制以及集裝箱緊缺，原糖運輸暫有緩解，但在高利潤的驅(qū)動下，后期進口壓力仍存。

綜上所述，近期在全球食糖供應缺口加大的帶動下，國際原糖價格大漲拉動國內(nèi)糖價，國內(nèi)節(jié)前備貨需求疊加許可停發(fā)傳聞配合鄭糖支撐上行。但目前因運輸限制及疫情持續(xù)，印度存有大招未放，原油價格影響巴西糖榨，目前糖醇比更趨蔗糖傾斜，鄭糖外部危機四伏。加上仍不明朗的糖漿管控，外糖進一步施壓內(nèi)糖，鄭糖存在回調(diào)風險。

轉(zhuǎn)自：《農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)》